一、制造业PMI指数

2026年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月回升0.3个百分点，时隔两个月重返扩张区间。国家统计局数据显示，21个调查行业中12个行业PMI高于临界点，比上月增加4个，制造业行业景气面有所扩大。

主要分项指数：生产指数51.7%（↑1.3pp），扩张加快；新订单指数50.5%（↓0.1pp），连续处于扩张区间；原材料库存指数48.2%（↑0.1pp）；从业人员指数48.4%（↓0.3pp）；供应商配送时间指数50.1%（持平上月）；采购量指数51.0%（↑0.5pp），企业加快原材料采购。

分企业规模看，大型企业PMI为50.6%（与上月持平），保持扩张；中型企业PMI为49.7%（↑0.3pp）；小型企业PMI为48.9%（↑1.0pp），中小型企业景气度均有所回升但仍低于临界点。

分行业看，装备制造业PMI为51.0%，高技术制造业PMI为52.5%，消费品行业PMI为50.7%（↑1.7pp），三大重点行业均高于临界点并保持扩张；高耗能行业PMI为48.0%（↑0.1pp），景气水平有所改善但仍处收缩区间。

价格方面，受国际大宗商品价格上涨及部分行业需求增加影响，主要原材料购进价格指数60.8%（↑4.2pp），出厂价格指数54.0%（↑3.6pp），均连续两个月回升，制造业市场价格总体水平上涨明显；其中受国际原油价格大幅上升带动，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等行业两个价格指数均升至60.0%以上高位。

二、非制造业与综合产出指数

9月非制造业商务活动指数为50.2%，较上月回升1.2个百分点，重返扩张区间，非制造业景气水平明显改善。服务业商务活动指数为50.2%（↑0.9pp），升至临界点以上，市场活跃度回升，其中电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。建筑业商务活动指数为50.3%（↑3.4pp），升至年内高点并重返扩张区间，主要受不利天气影响消退、各类建设任务进入集中推进与交付周期以及稳增长政策发力等因素带动。

综合PMI产出指数为50.7%，较上月回升1.2个百分点。9月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均回到荣枯线上方，反映企业生产经营活动总体较上月扩张，经济景气水平出现明显修复。

三、中国仓储指数与物流业景气指数

截至本报告发稿（2026年10月12日），中国物流与采购联合会尚未发布2026年9月中国仓储指数。最近一期（2026年8月）中国仓储指数为48.5%，较7月回落1.8个百分点，结束连续两个月的扩张态势，重新落入收缩区间。分项指数中，仅业务活动预期指数维持扩张（53.2%，↑0.9pp）；设施利用率指数降幅最大，环比下降5.9个百分点至44.6%。分析认为，指数回落主要受高温多雨、台风等季节性天气扰动及部分区域阶段性需求走弱影响，"存货去化、周转放缓、设施利用率下降"的传导链条尚未打破；但随着天气因素减退与传统旺季到来，仓储行业存在趋稳回升基础。

相较仓储端，物流业景气指数（LPI）保持扩张。9月中国物流业景气指数为51.5%，较上月回升0.6个百分点，连续5个月处于扩张区间，12个分项指数中10个环比回升。业务总量指数51.5%（↑0.6pp），新订单指数51.2%（↑0.4pp，连续7个月回升），业务活动预期指数56.2%（↑1.8pp），资金周转率指数51.6%（↑0.5pp），设备利用率指数50.1%（↑0.5pp，今年以来首次回到扩张区间），库存周转次数指数连续5个月回升。整体看，9月物流需求持续回暖、微观经营趋稳，为四季度物流景气平稳运行奠定基础。

消费物流方面，中秋国庆假期消费活力集中释放。经文化和旅游部测算，国庆假期（10月1—7日）国内出游8.26亿人次，国内旅游总收入7383.75亿元；商务部商务大数据显示，10月1—6日全国78个重点步行街（商圈）客流量同比增长2.5%，营业额增长4.7%。

四、交通运输与物流运行数据

根据交通运输部"物流保通保畅"数据，9月最后一周（9月21日—27日）主要运输指标表现如下：

9月末，受中秋国庆假期临近、节前集中出货后发运节奏调整等因素影响，高速公路货车通行量与邮政快递揽收量环比有所回落；港口集装箱吞吐量小幅增长、民航保障航班保持平稳，整体运输运行处于较高水平。据中物联调研，旺季消费带动下部分道路运输企业干线运输量环比增长约3%，铁路运输、道路运输、邮政快递业务总量指数环比分别回升0.5、0.8和0.3个百分点。

五、多式联运数据

中欧班列方面，截至2026年9月3日，2026年中欧班列累计开行突破1.3万列（同比+11%），累计发送货物132万标箱（同比+14%），回程班列占比升至58%，新能源汽车、光伏组件、跨境电商等高附加值货物占比升至47%，年内新增线路7条，通达欧洲25个国家217个城市。重点枢纽运行活跃：郑州国际陆港9月累计开行中欧班列及商品车专列202列（首次突破200列）；霍尔果斯口岸年内中欧（中亚）班列通行突破7,000列；武汉2026年1—9月始发开行352列（同比+17.7%）。

危险货物多式联运方面，沪苏海事"一箱制"实现由"新三样"试点向全部包装危险货物（烟花爆竹除外）扩围，实现"一次申报、一箱到底、全域互认"；自2026年7月24日起连云港港及长江干线重庆、宜昌、荆州、岳阳、九江等港口纳入适用范围，长江干线、江苏沿海至上海港实现全线贯通运行，显著降低内河危化品多式联运中转与报关时间成本。2026年上半年，上海口岸"新三样"出口额达3,319.10亿元，同比增长47.6%。

一、全球海运市场综述

2026年9月，全球集装箱海运市场运价整体维持高位，但上行动能减弱、走势由涨转稳。上海出口集装箱运价指数（SCFI）9月上旬延续"八连涨"并于中旬见顶（9月18日达3,687.83点），随后高位震荡，9月30日报3,662.30点，较上期下跌24.32点（-0.66%），结束连续上涨转为小幅回落；9月SCFI周均值约3,657点，较8月上涨近8%。中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）9月30日报1,923.93点，较上期上涨0.3%，9月全月"五连阳"，月内累计上涨约4.7%。

本月经纬格局延续"美线偏强、欧地线偏弱"的分化特征。美国方向受节前集中出货余量、港口拥堵及有效运力偏紧支撑，运价维持高位：9月30日美西航线每FEU运价7,578美元（+1.54%）、美东航线10,528美元（+0.3%），均处年内高位。欧洲及地中海航线则因终端需求偏弱、新增运力持续投放及部分船舶恢复经苏伊士航线航行而承压下行：上海—欧洲基本港运价降至2,199美元/TEU（-4.92%），地中海航线降至2,996美元/TEU（-2.25%）。近洋航线中，东南亚方向表现强势，SCFI远东（东南亚）运价一度突破1,000美元/TEU（周涨逾13%），主要受台风导致上海、宁波等主港压港、船舶周转拉长推动，泰、越、印尼、新马部分港口现货价较8月低位接近翻倍。

运河通行方面，巴拿马运河自2026年9月3日起实施新一轮限流：Neopanamax船闸每日通行名额9个、Panamax船闸25个（合计34个/日）；9月15日起Panamax名额进一步降至23个（合计32个/日）。限流主因5—8月运河流域累计降雨较历史均值低约34%。运河同步改革每日拍卖机制（按货种分4组竞拍），9月1日韩国SK Gas为LPG船过闸支付创纪录的530万美元拍卖溢价。运河限流对跨太平洋美湾、美东航线及能源运输形成额外扰动。

二、主要航线运价数据（截至9月30日）

注：具体航线运价因船公司、货代渠道及议价能力差异较大，本报告不列示完整单航线运价，仅提供综合指数及主要航线方向供参考。完整航线运价数据请参考上海航运交易所官方发布。

展望后市，节前集运市场交投趋于谨慎，船公司报价有所下调。四季度需求仍具一定韧性（欧洲制造业与投资需求、年底旺季及潜在补库），但10月下旬计划运力明显回升、前期港口拥堵对有效运力的"缓冲"作用减弱，供给端压力或逐步增加；11—12月需关注空白航班与苏伊士运河复航节奏，市场预计维持高位震荡。

三、全球空运市场动态

2026年9月，全球航空货运市场运价与货量同比保持高位增长。根据WorldACD市场数据，9月中旬（第38周）全球货量周环比回升2%、同比上涨约8%，主因北美劳工节后需求反弹；分区域同比货量看，亚太+11%、北美+8%、欧洲+6%。运价方面，全球全市场均价同比上涨约24%，全球现货均价约3.45美元/公斤（同比+33%）；分区域现货价同比涨幅：中东南亚（MESA）+52%、北美+34%、非洲+31%、亚太+30%、欧洲+29%。

注：具体空运运价因承运人、航线及季节性腹舱运力差异较大，本报告不列示逐周运价明细，仅提供同比方向与市场趋势参考。完整运价数据请参考TAC Index、WorldACD官方发布。

重点航线方面，大中华/亚洲至北美空运现货价约6.03美元/公斤（同比+26%），货量同比+13%，AI服务器、半导体及新消费电子为主要拉动因素；大中华至欧洲现货价约4.71美元/公斤，受欧盟取消150欧元以下进口免税政策（de minimis）影响，中国及中国香港至欧洲货量同比走弱（香港至欧洲同比下降约24%—29%），但9月已连续多周环比回升、出现企稳迹象。政策方面，欧盟自2026年7月1日起取消150欧元以下包裹免税，过渡期内按HS编码每项征收约3欧元固定关税，并计划自2026年11月1日起加征约2欧元/件处理费；低值直邮小包盈利收窄，推动跨境电商平台削减包机运力、转向海运/铁路及海外仓备货模式，中欧航空货运正经历运力与货量再平衡。

一、中东局势与霍尔木兹海峡通航

9月，中东地缘紧张局势总体延续"高位对抗、局部缓和"的态势。据航运与能源监测机构数据，霍尔木兹海峡通航量较冲突前（日均约125艘）下降逾50%，部分日期仅个位数船舶通过，个别船舶关闭AIS规避风险，海峡通行仍处事实性受限状态。

9月下旬出现阶段性缓和迹象：沙特东西石油管道恢复运行、曼德海峡出口逐步恢复，油价震荡回落；但相关谈判尚未达成一致。市场机构此前预警，若海峡持续中断，运输量预计10月前后基本恢复。总体看，海峡通航的"低量运行"仍是全球能源与化工贸易的关键扰动变量。

二、红海航道安全与曼德海峡通行

9月，红海及曼德海峡航道呈现"谨慎复航、风险未消"的并行格局。头部班轮公司基于安全形势的阶段性变化，选择性恢复部分亚欧航线经苏伊士—红海通行：马士基与赫伯罗特（Gemini合作）将AE5、AE11、AE12、ME2等亚欧航线由好望角改回苏伊士航线；MSC、达飞、中远海运等亦部分恢复。赫伯罗特于9月28日宣布，将在10—12月逐步恢复亚洲—地中海经苏伊士/曼德海峡的常态化服务。

但航道风险仍未消除。也门胡塞武装扩大对红海沿岸及曼德海峡（含相关岛屿）的控制，欧盟外交与安全政策高级代表于9月19日致函成员国要求增派"阿斯皮德斯"行动兵力，9月仍时有商船遇袭记录。多数班轮公司维持"部分恢复+动态评估"策略，好望角绕行与苏伊士直航并行，全球有效运力格局处于再平衡过程中。

三、俄乌冲突动态

9月，俄乌冲突延续"远程打击密集、地面战线胶着"格局。乌方系统性打击俄后方目标，据乌国防部通报，9月摧毁或命中逾30套防空与电子战资产、40余个指挥所、50余处后勤仓库及20余处无人机基础设施；俄方对乌发动大规模空袭，9月25日基辅遭遇袭击造成人员伤亡。地面态势方面，多家西方开源机构评估俄方9月地面推进趋缓甚至局部逆转。

能源层面，乌方对俄炼化设施的打击使俄国内成品油供应承压，俄方延续成品油出口限制政策。受战事影响，黑海及欧洲东部陆运通道仍存在绕行与运力调配需求。

四、国际贸易摩擦与关税动向

9月，中美经贸磋商取得阶段性进展，双方第九轮磋商于9月20—23日在纽约、华盛顿举行，达成"300亿对300亿"对等降税等成果，涉及玩具、家电、农产品、医疗器械、煤炭等品类，约九成产品降至最惠国税率，全球贸易紧张情绪边际缓和。

与此同时，多国对华贸易救济措施仍密集出台：美国对华大直径石墨电极反倾销初裁税率达95.61%（自9月30日生效，并可追溯前90天进口）；美国部分中国钢架企业反倾销税率降至最低4.92%（9月15日生效）；印度对孟鲁司特钠、阿莫西林等启动反倾销调查；欧盟于9月15日对原产于中国的冷轧不锈钢板发起第二次反倾销日落复审。整体看，全球贸易碎片化延续，国际货代企业对跨太平洋、跨大西洋航线的政策敏感度持续上升。

五、国际油价与能源市场

9月国际油价高位震荡后有所回落。伦敦布伦特原油期货9月30日收于103.53美元/桶（当日+0.92%），较8月末累计上涨约13.7美元/桶（约+15%）；9月期货均价约102.1美元/桶，环比大幅上行。月内走势看，上旬中东局势升温推动油价一度冲高，中旬沙特宣布重启管道后回落，下旬谈判推进、海峡恢复通航预期升温，油价震荡下行。

化工原料端，石脑油、丙烷等裂解原料成本随油价抬升，亚洲地区部分石化产品价差承压；能源价格高企亦推高船舶燃油（VLSFO）与航空煤油成本，间接传导至班轮与航空运费（详见模块02）。

一、易制毒化学品出口管理目录调整

政策名称：商务部、公安部、应急管理部、海关总署、国家药监局《关于调整〈向特定国家（地区）出口易制毒化学品管理目录〉的公告》（商务部公告2026年第40号）
生效时间：2026年9月22日发布并施行
核心内容：新增2个品种至管理目录附件第一部分（针对美国、墨西哥、加拿大出口方向，共18种）。向美、墨、加出口第一部分所列、向缅甸、老挝、阿富汗出口第二部分所列化学品均须申请许可，盐类一并管制。该调整进一步收紧了特定管制化学品的出口许可要求，相关出口企业须及时核查产品归类和许可条件。

二、原产日本二氯二氢硅临时反倾销措施

政策名称：商务部公告2026年第37号（初裁）及海关总署公告2026年第133号《关于二氯二氢硅商品编号申报要求的公告》
生效时间：2026年9月8日起实施（以保证金形式）
核心内容：对原产于日本的进口二氯二氢硅（税则号列28539090）以保证金形式实施临时反倾销措施；申报时"二氯二氢硅"商品编号须填报28539090.61，漏填将被退单或追补保证金。二氯二氢硅是半导体、光纤等电子特气的重要原料，该措施将影响相关电子化学品进口成本与申报合规。

三、危险化学品安全强制性标准集中落地

政策名称：应急管理部AQ 3067—2026、AQ 3072—2026、AQ 3026—2026等强制性行业标准；GB 15599-2025、GB 32375-2025、GB 16663-2025等国家标准
生效时间：2026年9月30日（AQ系列）及2026年9月1日（GB系列）起实施
核心内容：AQ 3067—2026《化工和危险化学品生产经营企业重大生产安全事故隐患判定准则》将重大隐患判定情形由20种扩充至53项，覆盖7大维度；AQ 3072—2026《危险化学品重大危险源安全包保责任管理要求》建立主要负责人、技术负责人、操作负责人三级包保责任体系；AQ 3026—2026规范化工企业设备检修全流程。9月1日已生效的GB 15599-2025《危险化学品企业雷电安全规范》、GB 16663-2025《醇基液体燃料》等标准同步抬升危化品仓储、装卸及运输的合规门槛。

四、欧盟REACH限制物质路线图更新

政策名称：欧盟委员会《2026年REACH限制路线图》
生效时间：2026年8月31日发布（国内9月通报）
核心内容：路线图列明15项已通过限制、9项决策中限制（含中链氯化石蜡MCCPs、26组新CMR物质、PFAS普遍限制等）、3项ECHA审议中物质（奥克立林、六价铬、PFAS）及未来潜在限制方向（非聚合芳香溴化阻燃剂、双酚类等）。路线图本身不创设新法律义务，但为企业识别未来受限物质、调整产品配方提供依据。对欧出口涂料、胶黏剂及精细化工品的企业须及时核查产品组分并更新安全数据表（SDS）。

五、欧盟对华化工品反倾销调查密集启动

政策名称：欧盟委员会对原产于中国的PVC、纤维素醚、阿司匹林等反倾销调查
生效时间：2026年9月23—24日集中立案
核心内容：9月23日，欧盟对原产于中国、韩国、墨西哥等地的PVC（聚氯乙烯，AD762）发起反倾销立案；9月24日对原产于中国、韩国的纤维素醚（AD760）立案；9月23日对原产于中国的阿司匹林（乙酰水杨酸，AD761）立案。此外，欧洲化工企业致函欧盟委员会，要求加快对华PVC反倾销调查进度并动用保障措施。上述调查叠加此前已生效措施，将使对欧基础化工及精细化工产品的合规成本与不确定性上升。

六、美国"涉疆法案"实体清单扩容（近期）

政策名称：美国《维吾尔强迫劳动预防法》（UFLPA）实体清单更新
生效时间：2026年8月3日起生效（近期重点合规风险）
核心内容：美国国土安全部新增43家中国企业列入UFLPA实体清单，涉及铝、铜、服装、棉花及下游产品等，清单总数达187家，为史上最大单次扩容。美国海关与边境保护局（CBP）对清单企业货物适用"可反驳推定"禁止入境。跨太平洋货代业务及对美出口企业需加强原产地与供应链溯源文件管理。

七、中秋国庆假期通关与危险品运输安排

政策名称：2026年中秋国庆假期海关通关及危险品运输安排
生效时间：中秋节2026年9月25—27日、国庆节2026年10月1—7日
核心内容：假期各地海关实行"预约通关"，危险品、鲜活、易腐等货物可预约加班查验；深圳、上海、福州等地海关公布假期开闸及加班窗口安排（如盐田综保区货运闸口分段开闸，上海浦东机场海关设鲜活易腐绿色专窗）。上海海事局发布通告，对国庆期间散装液体危险货物船舶作业实施管控。提示：假期闸口与查验窗口缩短，危险品及常规货物宜在节前完成申报与查验结关。

一、国际化工供应链格局

9月国际化工供应链处于"地缘风险常态化、通道格局再平衡、贸易摩擦高强度"的运行环境。中东局势延续高位对抗，霍尔木兹海峡通航维持低位；红海方向出现头部班轮公司选择性恢复苏伊士—红海直航的进展，与好望角绕行并行，全球有效运力格局持续再平衡。巴拿马运河因来水不足实施新一轮限流（9月起每日通行名额降至34个并进一步收窄），叠加拍卖价创纪录，对跨太平洋航线及能源运输形成额外扰动。国际油价高位运行抬升化工原料与运输成本，能源—化工联动传导清晰。中美第九轮经贸磋商取得阶段性进展、全球贸易紧张情绪边际缓和，但欧盟对华PVC、纤维素醚、阿司匹林等反倾销调查集中立案，化工贸易的合规成本与不确定性仍在上升。

二、中国供应链运行情况

9月中国制造业PMI回升0.3个百分点至50.1%，时隔两个月重返扩张区间，生产指数回升明显、新订单指数维持扩张，三大重点行业（装备制造业、高技术制造业、消费品行业）保持扩张，价格指数连续两个月上行。非制造业商务活动指数回升1.2个百分点至50.2%，建筑业升至年内高点。物流端景气回升，9月中国物流业景气指数（LPI）为51.5%、连续5个月扩张，新订单指数连续7个月回升，设备利用率指数今年以来首次回到扩张区间，库存周转次数连续5个月回升，反映供需衔接效率提升。仓储端则相对承压，中物联9月仓储指数尚未发布、8月数据为48.5%落入收缩区间，受季节性天气与需求走弱影响，但业务活动预期维持扩张。运输端，9月末受假期临近影响高速公路货车通行与快递揽收量环比回落，港口集装箱吞吐量小幅增长。危化品多式联运方面，长江干线"一箱制"全线贯通运行持续释放效率红利。

三、头部化工企业概况

9月，头部化工企业呈现"价格上调、并购活跃、资本运作密集"的特征。价格方面，巴斯夫在东盟南亚市场上调MDI/TDI价格250.00美元/吨，万华化学同步上调MDI/TDI 300.00美元/吨、聚醚400.00美元/吨，全球聚氨酯产品价格中枢继续上移。并购整合仍是行业主线：巴斯夫探索收购赢创（报价约103.00亿欧元，被赢创以报价过低拒绝），亨斯迈与Olin合并通过HSR反垄断审查并推进交割，阿克苏诺贝尔与艾仕得合并进入交割准备期，西卡完成对土耳其Akkim的收购，行业集中度与产能结构加速重构。资本运作方面，巴斯夫推进农业解决方案业务分拆上市、科思创持续推进ADNOC收购、宣伟签署合计约8.5亿美元贷款强化财务弹性。整体看，聚氨酯产业链景气维持，涂料与特种化工领域"龙头分化、资本运作活跃"格局延续。

四、头部物流企业整体态势

9月国际物流巨头呈现"整合深化、合作拓展、合规承压"的特征。达飞完成对FedEx供应链的收购并加大红海门户与非洲、拉美航线布局；DSV德铁信可整合快于计划、第二季度盈利创收购以来最强单季，但协同兑现疑虑压制股价；德迅与亚马逊达成AWS基础设施全生命周期物流的长期战略合作、股价应声上涨，但子公司Apex面临美方出口管制调查；UPS正式启用新全球运营架构并延续稳定派息；DHL第三季度财报待11月发布，当月空运贸易指数显示"弱复苏"。国内化工物流行业在"一箱制"全线贯通、危化品安全强制性标准9月30日集中实施等政策驱动下，效率提升与合规成本上升并存，具备高标准仓库与合规管理能力的服务商竞争优势进一步凸显。

五、风险提示与关注要点

基于9月市场运行情况，以下趋势值得关注：

1. 地缘风险转向"常态化成本"。霍尔木兹海峡通航维持低位、红海"绕行与直航并行"，绕行、保险、燃油成本将持续抬升亚欧航线综合成本，货物宜提前锁定舱位与长约运价。

2. 运价高位分化、上行动能减弱。SCFI结束八周连涨转为高位震荡、CCFI小幅上行，美线偏强、欧地线承压，巴拿马运河限流与四季度运力回升将放大波动，需防范旺季末段运价回落风险。

3. 聚氨酯产业链景气但追高需谨慎。MDI、TDI价格中枢上移叠加检修与地缘成本支撑，但下游需求承接能力与新增产能投放节奏仍需跟踪。

4. 中欧航空货运结构性调整延续。欧盟取消150欧元以下进口免税政策后，中欧航线低值小包货量承压、高货值（AI硬件）货量增长，市场经历运力与货量再平衡，海外仓布局重要性上升。

5. 出口合规与贸易壁垒持续加严。欧盟对华PVC、纤维素醚、阿司匹林等反倾销调查集中立案，美国UFLPA清单扩容与石墨电极高额反倾销裁决，出口型企业需强化原产地管理、供应链溯源与政策动态监测能力。

6. 危化品物流合规门槛抬升。AQ 3067-2026等一批强制性标准9月30日集中实施（重大隐患判定情形扩至53项、三级包保责任落地），叠加长江"一箱制"全线贯通带来内河危化品多式联运增量机遇，行业"合规成本上升、集中度提升"趋势明确。